Céntrate en las divergencias
Esta señal me ayudó a identificar el suelo de Bitcoin en los $16.000
Introducción
El primer Market Update os enseñé cuáles son los principales indicadores macro y correlaciones entre activos tradicionales que yo suelo mirar a la hora de hacer mis análisis. Si no la has leído, te dejo por aquí el link porque tiene contenido didáctico muy valioso.
En la edición de esta semana, más que hacer un resumen sobre los distintos activos y las últimas noticias, os voy a explicar una de las técnicas que me ayudó a mi para identificar el suelo de los $16k y que funciona a las mil maravillas a la hora de ubicar cambios de tendencia en Bitcoin en temporalidades altas. Además hablaremos sobre la reunión del jueves, donde se decidirán los tipos de interés en EEUU.
Céntrate en las divergencias
Pasando a hablar de Bitcoin, en esta edición quería hablaros de una de las señales que más miro y que mejor tasa de acierto me ha dado a la hora de analizar el gráfico de Bitcoin en temporalidades altas (diaria y semanal). Estoy hablando de las divergencias.
Una divergencia, para los que no estén familiarizados con el término, ocurre cuando el precio da una señal alcista o bajista y el indicador de fuerza relativa (RSI) da justo la señal contraria. Esto puede ocurrir por varias razones pero lo que se puede derivar de esta situación es que, aunque el precio continue la tendencia, el RSI nos muestra que esta no tiene fuerza y que pronto se revertirá.
Pasando a poner ejemplos pasados de divergencias tenemos dos seguidas que hubo entre enero y octubre de 2021 y que nos habrían ayudado a identificar el techo del mercado. Como se ve en la gráfica de abajo, encontramos dos flechas en el precio y en el RSI. En la linea del precio de la izquierda se ve como se pasa del máximo de $42.000 en enero, al pico de los $65.000 en abril, una subida del 55%. No obsante, si nos fijamos en el RSI vemos como, a pesar de que el precio ha ido haciendo nuevos máximos, la fuerza relativa de estos era cada vez menor, lo que acabó desembocando en la caída hasta los $30.000.
A continuación de esta caída hasta los $30.000 volvimos a ver un segundo rally que nos llevó al pico del mercado casi en los $70.000 en noviembre, ligeramente superior al pico anterior, por lo que tendríamos un máximo mayor y a priori continuación de la tendencia alcista. ¿Que ocurrió? Nuevamente, aunque el precio mostrase una señal alcista, el RSI nos decía lo contrario marcando un máximo menor. Lo que pasó después lo conocemos todos.
Tuvimos caída tras caída hasta que llegamos a la zona sub-$25k en junio de 2022. Allí, como podemos ver en el gráfico de abajo, empezamos a formar otra gran divergencia pero esta vez en el sentido contrario. El precio seguía marcando nuevos mínimos pero en el RSI estos mínimos eran cada vez más altos. Finalmente esta divergencia desembocó en la subida hasta los $30k de la primera mitad del año.
Los tres casos expuestos anteriormente muestran graficos en temporalidad semanal, mi preferida a la hora de detectar estas divergencias. No obstante, en temporalidades menores sigue funcionando, aunque tenemos que saber afinar más y quitar el ruido del mercado.
El ejemplo lo tenemos en el gráfico de abajo. Usando las divergencias podríamos haber “predecido” la primera corrección de la subida. Como se ve en la imagen tuvimos una subida casi vertical desde los $16k, hasta que en febrero volvio a ver una de estas divergencias, esta vez bajista. El precio marcó un máximo en los $24k, corregió ligeramente y luego tuvo otro impulso hasta ligeramente por encima de los $25k, marcando un nuevo máximo mayor. Sin embargo, en este punto de los $25.2k, el RSI marcó un máximo menor, lo que sería la señal que nos daría el aviso para protegernos ante una posible caída.
Casualidad o causalidad, en este momento vivimos la crisis bancaria en EEUU con la saída de Sillicon Valley Bank, lo que infundió miedo en el mercado y nos hizo volver a caer a los $20k. En este punto yo volví a cargar fuerte tras hacerlo en los $16k. ¿En qué cabeza cabe vender Bitcoin en un momento donde el sistema bancario en EEUU se está resquebrajando a causa de fallas estructurales y una subidas de tipos récord para paliar una inflación galopante?
Bien, ¿por qué comento esto justo ahora? La razón es que se está formando una nueva divergencia, en este caso alcista, en la estructura del precio actual. Estamos viendo como el precio cae lentamente y con poca volatilidad pero marcando nuevos mínimos, mientras que el RSI está haciendo máximos cada vez más altos. Esto me hace pensar que podemos ver un minirally hasta los $29k en octubre, un mes históricamente alcista para el mercado.
Es importante que os diga que estas divergencias, por sí solas, no deben suponer una señal de inversión o desinversión, debéis buscar más confluencias para aumentar las probabilidades de que estéis en el lado correcto del mercado. Especialmente cuando las divergencias se encuentren en temporalidades menores. Cuanto mayor sea la temporalidad del gráfico, menos “señales contrarias” podremos ver por encima nuestra. Si miramos el gráfico en 15min y vemos una señal alcista, puede que un soporte, estructura o indicador en 30min, 1H, 4H, diario o semanal, diga lo contrario y acabe anulando la tesis en temporalidad baja. Si miras el gráfico en semanal, poco tienes por encima que pueda provocar presión en la dirección contraria a tu tesis.
Saliendo de las divergencias y pintando una imagen más general sobre el gráfico, vemos que esta semana nos ha servido para rechazar el soporte de los $25k, validándolo por segunda vez. Además, no hemos llegado a marcar un nuevo mínimo más bajo, por lo que, aunque hayamos roto la línea de tendencia a medio plazo, la estructura alcista permanece intacta. Personalmente opino que algo duro debería de ocurrir para hacernos caer por debajo de este nivel. De ser así, y depediendo de qué evento estemos hablando, me tocaría empezar a reevaluar nuevos escenarios.
Teniendo el “análisis técnico” cubierto, vamos a mirar el resto de la imagen para esta
semana que viene para entender qué podemos ver en el mercado.
Todas las miradas en la FED
El miércoles que viene tendrá lugar la próxima decisión de tipos de la reserva federal, la cuál se espera que sea una nueva pausa en la subida, dejando la cifra de tipos fijada en el 5.5%. Esta decisión tiene muchos factores envueltos pero los principales son el enfriamiento del mercado laboral (tal y como querían) y la fragilidad del sistema bancario estadounidense.
Como se ve en la tabla de abajo, el mercado descuenta con gran probabilidad que este valor de 5.5% sea el máximo antes de pivotar y empezar a suavizar las condiciones de financiación. Históricamente el pico de la FED ha supuesto el pico del mercado, por lo que debemos de tenerlo en cuenta por si se vuelve a repetir la historia. Sin embargo, esto ha ocurrido porque históricamente el pivot ha sido consecuencia de una fuerte crisis económica que ha forzado a los bancos centrales a incentivar la actividad para paliarla. Además, como se puede ver en la gráfica de abajo, las subidas de tipos pasadas se han ido sucediendo a medida que el mercado marcaba máximo histórico tras máximo histórico. En este caso la situación no ha sido así, sino que el inicio de las subidas de tipos supuso el inicio de una corrección que llegó a ser del -27%.
Es cierto que la economía se está enfriando y hay muchos indicadores adelantados que apuntan ante una inminente crisis. Sin embargo, la narrativa del “soft landing” está ganando cada vez más peso y así se ha visto en el precio del S&P500 que ha recuperado gran parte de la caída previa. Soy consciente que la posición de “este vez será distinto” no es la más popular y suele tener las mayores probabilidades de fallar, pero viendo la situación general y comparándola con episodios pasados, creo de verdad que sí, esta vez será distinto y el pivot no será el inicio de un nuevo mercado bajista que nos lleve a nuevos mínimos.
Como comentábamos en la anterior edición, los retornos de los bonos de EEUU y el índice del dólar ($DXY), tienen una fuerte correlación inversa con el mercado de renta variable. Sin embargo, mientras que el bono a 10 años está cerca de nuevos máximos entorno al 4.3% y el $DXY ha superado la barrera de los 105pts, el S&P500 se encuentra apenas a un 7% del anterior máximo histórico.
Esto lo puedes entender de dos formas:
El S&P500 ha estado subiendo de forma artificial y debe corregir fuertemente para encontrar un punto que se corresponda con los niveles de $DXY y $US10 actuales
Si aún con la presión bajista que tiene el S&P500 de otros activos, este ha logrado un muy buen desempeño, cuando la FED decida pivotar en su política monetaria y esta presión bajista desaparezca, el S&P500 se podría catapultar a nuevos máximos
Cuál de las dos versiones acabe proclamándose vencedora dependerá de si efectivamente vivimos un soft landing o no. Aunque sea positivo con la situacion de los mercados, no veo un punto donde los beneficios empresariales caigan un 20% y el S&P500 llegue a los 5.000 puntos. Soy optimisma pero no iluso.
Muy interesante, como siempre